آبيا، ساموا، 2 يوليو 2026 /PRNewswire/ -- أصدرت HTX Research، الذراع البحثية المخصصة لمنصة HTX، تقريرها لتوقعات الربع الثالث 2026 بعنوان السيولة تحدد التشفير: نظام تشفير جديد في ظل إعادة تسعير السيولة العالمية. يرتكز التقرير على محورين أساسيين هما السيولة والتنظيم، وينطلق من تحولات السوق في الربع الثاني ليقدم تحليلاً شاملاً للربع الثالث.
اقرأ التقرير الكامل: https://square.htx.com/htx-research-quarterly-strategy-2026-q3-liquidity-defines-crypto-a-new-crypto-order-under-global-liquidity-repricing/
تعكس سلسلة تقارير الاستراتيجية الفصلية فهم HTX لاحتياجات المستخدمين: ففي سوق مشبع بالمعلومات وسرديات متبدلة، توفر هذه التقارير تحليلاً يختزل الضوضاء ويركز على المحركات متوسطة الأجل. تُنشر هذه السلسلة كل ربع سنة، وتدمج السيولة الكلية والتنظيم والأساسيات على السلسلة في إطار واحد، ما يساعد المستخدمين على تجاوز تقلبات الأسعار والتركيز على المحركات الأساسية وتكوين رؤيتهم الخاصة.
وبالعودة إلى الربع الثاني، تجادل HTX Research بأن الهبوط كان في جوهره إعادة تسعير كلية للسيولة العالمية، مع بقاء الأساسيات طويلة الأجل للعملات المشفرة سليمة. فقد أدى تشدد لهجة الاحتياطي الفيدرالي، وقوة الدولار، وانعكاس تدفقات صناديق ETF الفورية على بيتكوين، وضعف الطلب من الخزائن المؤسسية، معاً إلى رفع تكلفة رأس المال وتقليص موازنات المخاطر. وعلى خلاف السوق الهابط السابق الناتج عن انهيار ائتماني وتضرر الثقة المؤسسية، كان هذا التصحيح مدفوعاً بارتفاع تكاليف التمويل واختفاء المشترين الهامشيين. تؤكد البيانات ذلك: فقد هبطت بيتكوين من قمة في منتصف مايو قرب 82,000 دولار إلى نحو 59,000 دولار في يونيو، أي انكماش من القمة إلى القاع بحوالي 24%، بينما سجلت صناديق ETF الفورية لبيتكوين صافي تدفقات خارجة مجمعة تقارب 4.9 مليار دولار عبر شهري مايو ويونيو.
يستخلص التقرير ثلاث نتائج من هذا الربع. السيولة أهم من الجغرافيا السياسية: فالصدمات مثل الصراع مع إيران تحرك شهية المخاطرة على المدى القصير، لكن سيولة الدولار العالمية ما تزال تحدد اتجاه بيتكوين، كما أن تفوق أداء الذهب أثناء الصدمة أكد أن BTC لم تعد تتصرف كملاذ آمن. التدفقات النقدية أهم من السردية: التباين عبر ETH وDeFi والعملة البديلة يوضح أن النشاط، والقيمة المقفلة (TVL)، ونمو المستخدمين يجب أن تتحول إلى رسوم وعوائد وحرق أو آليات واضحة لالتقاط القيمة على مستوى الرمز. البنية التحتية أهم من السعر: فقد نما حجم الأصول الواقعية المرمزة RWA (باستبعاد العملات المستقرة) من نحو 29.49 مليار دولار إلى 32.28 مليار دولار في الربع الثاني، بقيادة سندات الخزانة المرمزة، مع استمرار توسع التسوية بالعملات المستقرة والأسهم المرمزة وبنى الامتثال.
بالنسبة للربع الثالث، تؤطر HTX Research السوق حول شرطين ما زالا في طور التحقق: ما إذا كانت السيولة العالمية ستتحسن هامشياً، وما إذا كان الوضوح التنظيمي سيكون كافياً لإعادة فتح موازنات المخاطر المؤسسية.
يشير التقرير إلى ثلاثة متغيرات يجب متابعتها: ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيواصل الدفاع عن دالة رد فعل متشددة؛ وسرعة إصدارات الخزانة وإعادة بناء حساب الخزانة العام (TGA)، والتي تجاوزت الآن التيسير الكمي المعاكس (QT) كعامل استنزاف حاسم للسيولة بعد أن شارف مخزون الـRRP على النفاد؛ وقانون CLARITY الذي اجتاز تصويتاً بنتيجة 15–9 في لجنة البنوك في مجلس الشيوخ ووصل إلى الأجندة التشريعية. ما إذا كان سيتمكن من اجتياز عتبة 60 صوتاً يشكل أكبر متغير سياسي في هذا الربع.
استناداً إلى ذلك، يطرح التقرير ثلاثة سيناريوهات: السيناريو الأساسي (احتماله 60%) مع تحسن محدود في السيولة وتقدم تنظيمي غير مكتمل، ما يشير إلى إصلاح هيكلي بدلاً من سوق صاعدة واسعة؛ وسيناريو صاعد (احتماله 25%) مع اعتدال التضخم، وضعف الدولار، وتنظيم أسرع من المتوقع؛ وسيناريو هابط (احتماله 15%) مدفوع بعودة ضغوط الطاقة ومزيد من انكماش السيولة.
يوضح التقرير كيف تستجيب الأصول لهذين المسارين. تُعامل بيتكوين بوصفها مقياساً للسيولة العالمية وتميل إلى عكس التغيرات الهامشية أولاً؛ وتُصنف RWA كخط نمو هيكلي مدعوم ببيئة أسعار فائدة مرتفعة وطلب مؤسسي على الامتثال؛ ويعتمد إعادة تسعير مشاريع DeFi عالية الجودة على الإيرادات الفعلية وحوكمة المخاطر والتقاط القيمة بدلاً من مجرد حجم TVL؛ بينما ينتظر تعافي ETH تأكيداً من تدفقات صناديق ETF والرسوم ومعدلات الحرق. برأي HTX Research، لن يكافئ الربع الثالث المخاطرة بشكل عشوائي؛ إذ ستُميز السيولة والتدفقات النقدية ومسار الامتثال الواضح أداء الأصول.
من خلال هذا التقرير، تهدف HTX Research إلى مساعدة مستخدمي HTX حول العالم على رسم خريطة لأهم متغيرات وإشارات الربع الثالث، وتقديم مرجع لقراءة الاتجاه وسط التعقيد الكلي. مستقبلاً، ستواصل HTX Research نشر سلسلة تقارير الاستراتيجية الفصلية إلى جانب أبحاث أخرى، مع تحديث إطارها مع تطور المشهد الكلي والتنظيمي.
ملاحظة: لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية.
نبذة عن HTX Research
HTX Research هي الذراع البحثية المخصصة لمجموعة HTX، والمسؤولة عن إجراء تحليلات معمقة، وإصدار تقارير شاملة، وتقديم تقييمات متخصصة عبر طيف واسع من الموضوعات، بما في ذلك العملات المشفرة، وتكنولوجيا البلوكشين، واتجاهات الأسواق الناشئة. ومن خلال التزامها بتقديم رؤى قائمة على البيانات واستشراف استراتيجي للمستقبل، تضطلع HTX Research بدور محوري في تشكيل الرؤى الصناعية ودعم اتخاذ القرارات المستنيرة ضمن فضاء الأصول الرقمية. وبالاعتماد على منهجيات بحث صارمة وتحليلات متقدمة، تظل HTX Research في طليعة الابتكار، وتدفع بعجلة القيادة الفكرية، وتعزز فهماً أعمق لديناميكيات السوق المتطورة. زرنا.
